Fördelarna och värdet av aktieoptioner Det är en ofta förbisedd sanning, men möjligheten för investerare att korrekt se vad som händer hos ett företag och att kunna jämföra företag baserade på samma mätvärden är en av de viktigaste delarna av investera. Debatten om hur man redogör för företagsoptioner till anställda och ledande befattningshavare har argumenterats i media, företagsstyrelser och även i USA: s kongress. Efter många år av skabb, Financial Accounting Standards Board. Eller FASB, utfärdade FAS Statement 123 (R). Som kräver obligatorisk utgift av aktieoptioner som börjar i det första bolagets finanskvartal efter den 15 juni 2005. (För mer information, se Riskerna för Options Backdating. Den sanna kostnaden för aktieoptioner och en ny strategi för Equity Compensation.) Investerare Behöver lära sig att identifiera vilka företag som kommer att drabbas mest - inte bara i form av kortsiktiga resultatrevisioner eller GAAP jämfört med pro forma-intäkter - utan även genom långsiktiga förändringar i ersättningsmetoder och effekterna av beslutet kommer att ha på Många företag långsiktiga strategier för att locka talang och motivera anställda. (För relaterad läsning, se Förstå Pro-Forma-intäkter.) En kort historik om aktieoptionen som kompensation Praktiken att ge aktieoptioner till företagets anställda är årtionden gammal. År 1972 utgav Redovisningsprincipstyrelsen (APB) sitt yttrande nr. 25, där det krävdes att företagen skulle använda en egenvärderingsmetod för värdering av de optioner som beviljats företagets anställda. Under de väsentliga värderingsmetoder som användes vid den tidpunkten kunde företagen utfärda köpoptioner utan att registrera någon kostnad på sina resultaträkningar. Eftersom alternativen ansågs ha inget inledande inneboende värde. (I förevarande fall definieras inneboende värde som skillnaden mellan bidragspriset och aktiekursens marknadspris, vilket vid tidpunkten för beviljandet skulle vara lika). Så medan övningen att inte spela in några kostnader för aktieoptioner började för länge sedan, var antalet utdelade så små att många ignorerade det. Snabbare fram till 1993 162 miljoner kronor i Internal Revenue Code skrivs och effektivt begränsar företagsledningens kontantkompensation till 1 miljon per år. Det är vid denna tidpunkt att använda aktieoptioner som en form av kompensation börjar verkligen ta bort. Sammantaget med denna ökning av optionerna är en rasande tjurmarknad i aktier, särskilt i teknikrelaterade aktier, som dra nytta av innovationer och ökad efterfrågan på investerare. Ganska snart var det inte bara toppledare som fick aktieoptioner, utan också rank-and-file-anställda. Aktieoptionen hade gått från en backroom-verkställande favör till en full konkurrensfördel för företag som vill locka och motivera topp talent, särskilt ung talang som inte har något emot att få några alternativ fulla av chans (i huvudsak lotteri biljetter) istället Av extra pengar kommer löneavgift. Men tack vare den blomstrande aktiemarknaden. Istället för lotteri biljetter, de alternativ som beviljats anställda var lika bra som guld. Detta gav en viktig strategisk fördel för mindre företag med grundare fickor, som kunde spara sina pengar och helt enkelt utfärda fler och fler alternativ, samtidigt som de inte registrerade ett öre av transaktionen som en kostnad. Warren Buffet berättade om tillståndet i sin 1998 års brev till aktieägarna: Även om alternativ, om det är ordentligt strukturerat, kan vara ett lämpligt och till och med idealiskt sätt att kompensera och motivera toppchefer, är de oftast vildlösa i sin fördelning av belöningar , Ineffektiva som motivatorer och oerhört dyra för aktieägarna. Dess värderingstid Trots att det var bra, slutade lotteriet slutligen - och plötsligt. Den tekniskt drivna bubblan på aktiemarknaden sprängde, och miljontals alternativ som var en gång lönsam hade blivit värdelösa, eller under vatten. Företagskandaler dominerade media, som den överväldigande girigheten ses hos företag som Enron. Worldcom och Tyco förstärkte behovet av investerare och tillsynsmyndigheter att ta tillbaka kontrollen över korrekt redovisning och rapportering. (För att läsa mer om dessa händelser, se De största aktierna i hela tiden.) Förvisso hade de inte glömt att fondoptionerna är en kostnad med faktiska kostnader för att vara överens med FASB, den viktigaste tillsynsmyndigheten för amerikanska redovisningsstandarder. Både företag och aktieägare. Vad är kostnaden De kostnader som aktieoptioner kan utgöra för aktieägare är en fråga om mycket debatt. Enligt FASB tvingas inga specifika metoder för att värdera optionsbidrag på företagen, främst för att ingen bästa metod har fastställts. Teckningsoptioner som beviljas anställda har viktiga skillnader från de som säljs på börserna, såsom intjänandeperioder och brist på överförbarhet (endast den anställde kan någonsin använda dem). I sitt uttalande tillsammans med beslutet kommer FASB att tillåta någon värderingsmetod, så länge den innehåller de nyckelvariabler som utgör de vanligaste metoderna, till exempel Black Scholes och binomial. Nyckelfaktorerna är: Den riskfria avkastningsräntan (vanligtvis en tre - eller sexmånaders räntesats används här). Förväntad utdelning för säkerheten (företag). Implicerad eller förväntad volatilitet i den underliggande säkerheten under optionsperioden. Utnyttjandepriset för alternativet. Förväntad löptid eller varaktighet för alternativet. Företagen får använda eget val när de väljer en värderingsmodell, men det måste också avtalas av revisorerna. Fortfarande kan det finnas överraskande stora skillnader i slutliga värderingar beroende på vilken metod som används och antagandena, särskilt volatilitetsantagandena. Eftersom både företag och investerare kommer in på nytt territorium här, är värderingar och metoder bundna att förändras över tiden. Det som är känt är vad som redan har hänt, och det är att många företag har minskat, anpassat eller eliminerat sina befintliga optionsprogram helt och hållet. Mot bakgrund av utsikterna att behöva inkludera beräknade kostnader vid tidpunkten för beviljandet har många företag valt att byta snabbt. Tänk på följande statistik: Stöd till aktieoptioner som ges av SampP 500-företag minskade från 7,1 miljarder 2001 till endast 4 miljarder 2004, en minskning med över 40 på bara tre år. I tabellen nedan framhävs denna trend. Artikel 50 är en förhandlings - och avvecklingsklausul i EU-fördraget som beskriver de åtgärder som ska vidtas för vilket land som helst. Beta är ett mått på volatiliteten, eller systematisk risk, av en säkerhet eller en portfölj i jämförelse med marknaden som helhet. En typ av skatt som tas ut på kapitalvinster som uppkommit av individer och företag. Realisationsvinster är vinsten som en investerare. En beställning att köpa en säkerhet till eller under ett angivet pris. En köpgränsorder tillåter näringsidkare och investerare att specificera. En IRS-regel (Internal Revenue Service Rule) som tillåter utbetalningar från ett IRA-konto i samband med straff. Regeln kräver det. Den första försäljningen av lager av ett privat företag till allmänheten. IPOs utfärdas ofta av mindre, yngre företag som söker. Analysera skatteförmånerna från personaloptionsoptioner Medarbetare tenderar att utnyttja aktieoptioner när företagens skattepliktiga intäkter är höga, vilket ändrar företagsskattavdrag till år med högre skattesatser. Om företag betalade anställda samma värde i lön istället för aktieoptioner skulle den genomsnittliga årliga skatteräkningen för stora amerikanska företag öka med 12,6 miljoner eller 9,8. Dessa direkta skatteförmåner av optioner ökar i konvexiteten av skattefunktionen. Dessutom kan lönsamma företag uppnå indirekta skattefördelar eftersom aktieoptioner ökar skuldkapaciteten. Trots att skatteminimering troligtvis inte är huvudmotivet för optionsrätter, ger företag med större potentiella skatteförmåner fler alternativ. Dokumenttyp: Forskning Artikel Publiceringsdatum: 1 2009. Share Content Access Key Gratis innehåll Delvis Gratis innehåll Nytt innehåll Öppet åtkomstinnehåll Delvis Öppet åtkomstinnehåll Abonnerat innehåll Delvis inloggat innehåll Gratis provningsinnehåll Bläddra enligt publikation Bläddra efter ämne Bläddra bland utgivare Avancerad sökning Om oss Forskare Bibliotekare Utgivare Nya funktioner Titlar Hjälp Kontakta oss Webbplats kopia 2017 Ingenta. Artikel upphovsrätt förblir hos förlaget, samhället eller författaren som anges i artikeln. Cookie Policy Ingenta Connect webbplats använder sig av cookies för att hålla reda på data som du har fyllt i. Jag är nöjd med det här Läs merLägga skatteförmånerna från personaloptionerna Ilona Babenko och Yuri Tserlukevich Sammanfattning: Anställda tenderar att utöva aktieoptioner När företagens skattepliktiga intäkter är höga, flyttar företagsavdragsavdrag till år med högre skattesatser. Om företag betalade anställda samma värde i lön istället för aktieoptioner skulle den genomsnittliga årliga skatteräkningen för stora amerikanska företag öka med 12,6 miljoner eller 9,8. Dessa direkta skatteförmåner av optioner ökar i konvexiteten av skattefunktionen. Dessutom kan lönsamma företag uppnå indirekta skattefördelar eftersom aktieoptioner ökar skuldkapaciteten. Trots att skatteminimering troligtvis inte är huvudmotivet för optionsrätter, ger företag med större potentiella skatteförmåner fler alternativ. Upphovsrätt (c) 2009 American Finance Association. Relaterade verk: Det här föremålet kan vara tillgängligt någon annanstans i EconPapers: Sök efter föremål med samma titel. Exportreferens: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTMLText Journal of Finance är för närvarande redigerad av 08 Fler artiklar i Journal of Finance från American Finance Association Kontaktinformation på EDIRC. Seriedata som upprätthålls av Wiley-Blackwell Digital Licensing ().Analysera skatteförmånerna från personaloptionsoptioner. Denna typ av normalisering är vanlig i finanslitteraturen (t. ex. Babenko amp Tserlukevich, 2009 Griffin et al., 2007). Sammanfattningsvis betraktar vi två specifika åtgärder på anläggningsnivå som tas från EPA-uppgifterna: (1) TRI-data för utsläpp av föroreningar som vägs av toxicitet (förorening) och (2) RSEI-data för förorening, toxicitet, dispersionsväg och den drabbade befolkningen (Miljörisk). Citat Visa abstrakt Dölj abstrakt ABSTRAKT: Trots betydande akademisk litteratur som undersöker sambandet mellan förorening och fast prestanda har de väsentliga riskkonsekvenserna av att släppa ut föroreningar där människor utsätts för exponering fått mycket liten uppmärksamhet från akademin. I denna studie använder vi informationsbehandlingsteori för att undersöka effekterna av inte bara toxicitetsnivån för företagens utsläpp, men även omfattningen av mänsklig exponering för dessa utsläpp. Vi överväger i vilken utsträckning både föroreningsprestanda och föroreningsdispersionsvägen påverkar idiosynkratisk risk för amerikanska företag. Våra resultat tyder på att mängden föroreningar ensam inte har någon direkt inverkan på företagens idiosynkratiska risker, men att den typ av förorening och dess grad av mänsklig exponering, som vi betecknar miljörisk, starkt påverkar idiosynkratisk risk. Moderatorer av förhållandet mellan miljörisk och idiosynkratisk risk undersöks och diskuteras också. Fulltext Artikel Sep 2016 Ashley Y. Metcalf Alan W. Mackelprang Michael R. Galbreth quot8 Att skapa incitament för att öka fast värde har också hänförts till aktiebaserad ersättning (Hall amp Murphy, 2002) men endast med avseende på chefer. Ett väl dokumenterat antagande är att incitamentseffekter har en marginal effekt på icke-verkställande anställda på grund av problem med friare, se Bergman och Jenter (2007) och Babenko och Tserlukevich (2009). 2006). Citationstecken Visa abstrakt Dölj abstrakt ABSTRAKT: Vi uppskattar värdet av begränsade aktier (RS) - tillskott till icke-verkställande anställda med en unik proprietär databas genom att kalibrera teoretiska modeller som svarar för icke-omsättbarhet av värdepapper och de potentiella effekterna av employeex27s icke - diversifiering. Kalibreringsresultaten förutspår en genomsnittlig rabatt på 30,3 på RS-bidraget. Denna rabatt beror på fasta och industriella egenskaper, är betydligt högre under finanskrisen och robust över tid och över branscher. Rabatten ökar när arbetstagaren är utiversifierad på grund av de beviljade aktierna. Resultaten bidrar till diskussionen om effektiviteten av RS-bidrag till icke-verkställande anställda, vilket blev en dominerande form av aktiebaserad ersättning. Fulltext Artikel Jul 2016 SSRN Electronic Journal Menachem (Meni) Abudy Simon Benninga citat Fånga skattekonvexiteten, för varje mål rm i vårt urval, uppskattar vi den absoluta variationen i EBITDA under de senaste 20 åren av data. Babenko och Tserlukevich (2009) visar att rms med en hög grad av variation realiserar signifikant högre skattebesparingar från att använda aktieoptioner och visar att sådana rms tenderar att ge fler alternativ. Eftersom genomsnittliga mål rms är betydligt mindre än förvärvare och eftersom efter kombinationen av sina pengar ojämnhetens skattekonvexitetsegenskaper normalt inte bevaras, tror vi att en högre eller lägre skattekonvexitet inte är relaterad till attraktiviteten hos rm som en mål. Quot Fulltext Artikel april 2016 Ilona Babenko Fangfang Du Yuri Tserlukevich
No comments:
Post a Comment